7月5日，人民銀行發(fā)布二季針對(duì)銀行家、企業(yè)家和城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶的三份例行調(diào)查問(wèn)卷報(bào)告，三份報(bào)告分別從銀行家和企業(yè)家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度、貸款總體需求、經(jīng)營(yíng)景氣和盈利、收入與就業(yè)方面反映不同群體對(duì)當(dāng)下經(jīng)濟(jì)的感受和未來(lái)的經(jīng)濟(jì)預(yù)期。

今年以來(lái)大宗商品價(jià)格上漲推動(dòng)企業(yè)原材料成本上升，通脹預(yù)期回升，以及二季度貨幣政策未再進(jìn)一步收緊也均與不同群體的感受相一致，并反映在調(diào)查問(wèn)卷中的不同指標(biāo)中?？傮w看，不論是銀行家還是企業(yè)家目前對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的感受較上一季度進(jìn)一步回暖，并對(duì)下一季度的經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期更為積極。

銀行家、企業(yè)家感受到經(jīng)濟(jì)熱度持續(xù)“升溫”

從調(diào)查問(wèn)卷的結(jié)果看，不論是銀行家還是企業(yè)家均感受到經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，并對(duì)下一季度的經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期變得更為積極。

二季度銀行家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)為45.9%，比上季上升3.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，有79.3%的銀行家認(rèn)為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)“正常”，比上季增加7.8個(gè)百分點(diǎn)；有14.5%的銀行家認(rèn)為“偏冷”，比上季減少7.4個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)下季度，銀行家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度預(yù)期指數(shù)為48.4%，高于本季2.5個(gè)百分點(diǎn)。

從企業(yè)家角度看，二季度企業(yè)家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)為42.1%，比上季提高3.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期提高22.8個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)營(yíng)景氣指數(shù)為59.6%，比上季提高3.3個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期提高16.9個(gè)百分點(diǎn)。盈利指數(shù)為60.7%，比上季提高7.6個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期提高11.1個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，上半年拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”(出口、消費(fèi)、投資)中，出口的超預(yù)期高增長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)形成較大拉動(dòng)作用。與此對(duì)應(yīng)的，企業(yè)家的國(guó)內(nèi)訂單指數(shù)也在二季度創(chuàng)新高，出口訂單指數(shù)接近歷史高點(diǎn)。其中，國(guó)內(nèi)訂單指數(shù)為56.0%，比上季提高10.2個(gè)百分點(diǎn),比去年同期提高5.1個(gè)百分點(diǎn)。出口訂單指數(shù)為50.6%，比上季提高8個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期提高18.6個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的同時(shí)，出于穩(wěn)定宏觀杠桿率、防范金融風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮，今年以來(lái)，信用擴(kuò)張步伐實(shí)則逐步放緩，尤其是房地產(chǎn)等重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)防控領(lǐng)域的信用擴(kuò)張放緩得更為明顯；相應(yīng)的，銀行家的貸款總體需求指數(shù)在二季度出現(xiàn)明顯降幅。調(diào)查問(wèn)卷顯示，貸款總體需求指數(shù)為70.5%，比上季降低6.9個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期降低5.2個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)看，基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)的貸款需求指數(shù)較上季度降幅最大，分別為降低5.2個(gè)百分點(diǎn)和5個(gè)百分點(diǎn)。

近六成企業(yè)家認(rèn)為原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格上升

年初以來(lái)，全球大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲和通脹預(yù)期的抬頭，也逐步傳導(dǎo)至企業(yè)端甚至是個(gè)人端。央行的調(diào)查問(wèn)卷顯示，二季度企業(yè)家的原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格感受指數(shù)為77.6%，比上季提高6.0個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期提高達(dá)24.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，近六成企業(yè)家認(rèn)為二季度原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格比上季“上升”，認(rèn)為原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格比上季“下降”的僅占2.2%。

原材料價(jià)格的上漲也會(huì)帶動(dòng)產(chǎn)品銷售價(jià)格的提高，只是從時(shí)間和漲價(jià)幅度看會(huì)稍顯滯后。二季度企業(yè)家產(chǎn)品銷售價(jià)格感受指數(shù)為62.1%，比上季提高5.2個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期提高18.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，31.5%的企業(yè)家認(rèn)為本季產(chǎn)品銷售價(jià)格比上季“上升”。

從城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶的角度看，消費(fèi)品價(jià)格的變動(dòng)會(huì)影響其對(duì)通脹的預(yù)期。隨著年初以來(lái)通脹預(yù)期的抬頭，央行調(diào)查結(jié)果顯示，城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶對(duì)下季度物價(jià)預(yù)期指數(shù)為59.5%，比上季上升1.1個(gè)百分點(diǎn)。而對(duì)下季房?jī)r(jià)預(yù)期的結(jié)果與一季度結(jié)果相比則變化不明顯。

對(duì)于上半年大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲以及對(duì)通脹預(yù)期的影響，中國(guó)銀行研究院7月5日發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，展望未來(lái)大宗商品價(jià)格走勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將維持高位，但長(zhǎng)期持續(xù)大幅上漲動(dòng)力趨弱，下半年大宗商品價(jià)格或?qū)⒏呶槐P整。同時(shí)，上游原材料價(jià)格上漲向下游傳導(dǎo)效果進(jìn)一步凸顯，CPI將保持溫和上漲，漲幅有所擴(kuò)大。

居民消費(fèi)意愿增強(qiáng)，投資熱情“降溫”

二季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶的調(diào)查問(wèn)卷結(jié)果還呈現(xiàn)出更多有意思的變化。在收入感受方面，二季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶的收入感受指數(shù)為51.2%，比上季下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，14.9%的居民認(rèn)為收入“增加”,比上季下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，72.5%的居民認(rèn)為收入“基本不變”，比上季上升2.1個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)，盡管城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶的收入感受指數(shù)有所下滑，但反映未來(lái)收入預(yù)期的收入信心指數(shù)則與上季度基本持平。在此情況下，二季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶對(duì)待消費(fèi)、儲(chǔ)蓄和投資的態(tài)度發(fā)生相對(duì)明顯的轉(zhuǎn)變。

一方面，傾向于“更多投資”的居民占比較上季顯著下降3.1個(gè)百分點(diǎn)，而一季度傾向“更多投資”的居民占比是較上季顯著上升3.3個(gè)百分點(diǎn)。居民對(duì)投資熱情的降溫可能也與今年一季度以來(lái)股市沖高后回落的波動(dòng)調(diào)整有關(guān)。另一個(gè)佐證是，在居民偏愛(ài)的投資方式中，二季度選擇“基金信托產(chǎn)品”和“股票”的總占比較一季度下降超過(guò)3個(gè)百分點(diǎn)。

另一方面，傾向于“更多消費(fèi)”的居民占比較上季上升2.8個(gè)百分點(diǎn)。相比之下，一季度這一數(shù)據(jù)反而是下降的，說(shuō)明二季度以來(lái)居民的消費(fèi)意愿進(jìn)一步回升。

同時(shí)，從消費(fèi)的領(lǐng)域看，在被問(wèn)及未來(lái)3個(gè)月準(zhǔn)備增加支出的項(xiàng)目時(shí)，二季度居民選擇“旅游”的占比較一季度顯著提升近5個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)銀行研究院預(yù)計(jì)，經(jīng)濟(jì)整體保持恢復(fù)向好趨勢(shì)，以及疫苗接種范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，為消費(fèi)復(fù)蘇創(chuàng) 造條件。上半年以來(lái)出臺(tái)的一系列促消費(fèi)、穩(wěn)物價(jià)政策的效果將持續(xù)顯現(xiàn)，有利于消費(fèi)擴(kuò)大。因此，下半年消費(fèi)有望保持弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)三季度消費(fèi)同比增長(zhǎng)9.5%左右，全年消費(fèi)增長(zhǎng)14.6%左右。

“下半年消費(fèi)、投資等增長(zhǎng)延續(xù)改善趨勢(shì),兩年平均增速將繼續(xù)回升，內(nèi)需支撐作用將進(jìn)一步提高。外需增速放緩，兩年平均增速將低于上半年，這’一升一降’將決定下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體走勢(shì)。”中國(guó)銀行研究院研報(bào)稱，考慮到消費(fèi)延續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，或難以恢復(fù)至疫情前水平，投資改善幅度有限，內(nèi)需改善或難抵補(bǔ)外需增速放緩壓力。同時(shí)需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向外溢影響、大宗商品價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)等帶來(lái)的波動(dòng)?？傮w預(yù)計(jì)三季度GDP增長(zhǎng)6.3%左右，全年GDP增長(zhǎng)8.8%左右。

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